澳煤暴漲的背后：颶風(fēng)吹走了4個(gè)秦皇島的庫(kù)存量
4月7日，澳洲焦煤價(jià)格大漲34%，本周累計(jì)漲幅高達(dá)86%。澳洲焦煤的瘋狂同時(shí)也帶動(dòng)了其它煤種價(jià)格上漲。這背后除去需求端鋼廠復(fù)產(chǎn)等因素之外，供給端方面，澳洲煤礦在超級(jí)颶風(fēng)黛比的打擊下?lián)p失慘重。
我們經(jīng)過(guò)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，單就產(chǎn)量來(lái)說(shuō)颶風(fēng)黛比帶來(lái)的原煤產(chǎn)出影響就高達(dá)2100萬(wàn)噸，換算成冶金焦的產(chǎn)量大約在1000萬(wàn)噸。這意味著短期內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)上的冶金焦供給將蒸發(fā)1000萬(wàn)噸。
作為參照，2016年澳洲全年出口冶金焦1.89億噸，其中大約3800萬(wàn)噸發(fā)往了中國(guó)。因此按照這個(gè)比例推算，短時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)澳洲進(jìn)口冶金焦市場(chǎng)的供給減少將達(dá)到200萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)最大煤炭市場(chǎng)之一的秦皇島港，其總體煤炭庫(kù)存也不過(guò)約500萬(wàn)噸。
一般來(lái)說(shuō)，澳洲礦井出產(chǎn)的煤分為2種，一種為褐煤，一種為黑煤；褐煤所含熱度較低，產(chǎn)量也較少，多被用來(lái)給當(dāng)?shù)仉娬咀鳛槟茉词褂?，很少出口。黑煤則可被進(jìn)一步加工成為煉焦煤或者動(dòng)力煤。澳洲冶金焦因其熱量大、灰塵少，因而在中國(guó)市場(chǎng)頗受鋼企青睞。
我們將試圖從幾個(gè)角度來(lái)解讀冶金焦市場(chǎng)的瘋狂。
產(chǎn)量測(cè)算：
颶風(fēng)黛比于3月下旬在澳洲東北海域形成，并在晚些時(shí)候于昆士蘭州登陸，隨后一路南下波及新南威爾士州。昆士蘭州和新南威爾士州是澳洲主要的煤礦產(chǎn)地，澳洲全國(guó)約90%的煤礦都集中在這兩個(gè)州的沿海地區(qū)。因而這兩大州的煤礦大抵都在颶風(fēng)黛比的波及范圍之內(nèi)。
從3月27日左右開始，嘉能可和必和必拓等煤礦生產(chǎn)商紛紛宣布其將關(guān)閉在澳洲的部分煤礦。至今，仍然沒(méi)有確切的復(fù)產(chǎn)消息傳來(lái)；根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，可能仍需幾日時(shí)間這些煤礦才能夠復(fù)產(chǎn)。
據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，昆士蘭州當(dāng)前活躍的煤炭礦井約有45個(gè)，年化原煤總產(chǎn)能約2.85億噸。以85%的產(chǎn)能利用率來(lái)計(jì)算，2周時(shí)間里受影響的原煤產(chǎn)量大約達(dá)到1100萬(wàn)噸。
新南威爾士州活躍的煤炭礦井約49個(gè)，年化原煤總產(chǎn)能約2.65億噸。2周時(shí)間里受影響的原煤產(chǎn)量大約達(dá)到1000萬(wàn)噸。
因此此次颶風(fēng)黛比造成的原煤減產(chǎn)規(guī)模將高達(dá)2100萬(wàn)噸，而冶金焦的減產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到1000萬(wàn)噸。
作為參照，2011年5級(jí)颶風(fēng)雅思襲擊澳洲時(shí)，導(dǎo)致了大約2000萬(wàn)噸的原煤減產(chǎn)。
運(yùn)輸影響：
除去礦井之外，颶風(fēng)黛比還造成了澳洲大面積的洪水，導(dǎo)致交通癱瘓。
原煤在從礦井挖出后，生產(chǎn)商會(huì)將其進(jìn)行加工處理，隨后通過(guò)鐵路運(yùn)往附近的海港。目前昆州和新南威爾士州有部分地區(qū)的洪水仍未退去，正常鐵路交通運(yùn)轉(zhuǎn)恢復(fù)還需要數(shù)周的時(shí)間。
據(jù)對(duì)沖研投，受澳洲颶風(fēng)黛比影響，澳洲四條主要鐵路通道被洪水淹沒(méi)，需要1-5周的維修時(shí)間，其中最重要的鐵路Goonyella（占70%的發(fā)貨量）現(xiàn)評(píng)估要5周之后才能正常。Goonyella鐵路線直接連接HayPoint、DalrympleBay和AbbotPoint三大主要出口港。
另一方面，颶風(fēng)襲擊帶來(lái)的大風(fēng)和大浪也對(duì)港口設(shè)施造成破壞，具體影響程度我們正在與澳洲當(dāng)?shù)馗鄯竭M(jìn)行交流；按照過(guò)往經(jīng)歷，颶風(fēng)襲擊過(guò)后港口方面需要大約半周的時(shí)間對(duì)設(shè)施檢修、調(diào)試，其后才能恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。
因此，從鐵路貨運(yùn)和港口航運(yùn)的角度來(lái)說(shuō)，礦區(qū)——澳洲港口——中國(guó)這一條貨運(yùn)鏈要完全恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還需要至少5周時(shí)間才能恢復(fù)。也就是說(shuō)，未來(lái)五周內(nèi)澳洲方面的煤炭發(fā)船仍然不能正常化。
所以從這個(gè)角度，短時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，由颶風(fēng)帶來(lái)的澳洲冶金焦供給縮水可能將超過(guò)200萬(wàn)噸。具體幅度將取決于澳洲方面的檢修和復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
為什么是冶金焦？
那么，在動(dòng)力煤和冶金焦的進(jìn)口同樣受到影響的情況下，冶金焦?jié)q勢(shì)會(huì)如此瘋狂？
首先，國(guó)內(nèi)煤礦出產(chǎn)的動(dòng)力煤供應(yīng)充足；
其次，從需求的角度上來(lái)說(shuō)，當(dāng)下國(guó)內(nèi)鋼廠在利潤(rùn)支撐下紛紛復(fù)產(chǎn)；
最后，我們可以參考這么一個(gè)事實(shí)：生產(chǎn)一噸生鐵，大約需要1.6噸的鐵礦石，0.5噸的冶金焦和0.1噸的動(dòng)力煤；所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)冶金焦的需求要高于對(duì)動(dòng)力煤的需求。
目前來(lái)看，澳洲冶金焦供給的正?；诙唐趦?nèi)恢復(fù)可能性不大。加之自4月6日開始，大秦鐵路進(jìn)入檢修季，從大同發(fā)往渤海灣地區(qū)港口的運(yùn)力將受到一定程度影響；同時(shí)當(dāng)下煤礦安全生產(chǎn)檢查力度加碼，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)出受到壓縮。因此總體來(lái)說(shuō)，4月的國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)總體將呈供給緊縮態(tài)勢(shì)。
來(lái)源：華爾街見聞
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