利空因素仍存，鋼價反彈難續(xù)
受大宗商品整體走強以及國內(nèi)A股暴漲提振，在連續(xù)三天大幅下跌之后，鋼礦期價昨日迎來強勢反彈，螺紋鋼主力期價上漲3.35%至2004元/噸，重回2000元整數(shù)上方，隔夜夜盤繼續(xù)震蕩走高;而鐵礦石期價更是在擴版后一度封漲停，尾盤雖有所回落，仍錄得4.11%漲幅，隔夜表現(xiàn)為沖高回落走勢。
鋼礦期價強勢上漲有效地提振了現(xiàn)貨市場信心，昨日鋼材現(xiàn)貨跌勢放緩，螺紋鋼(HRB400，20mm)和熱軋卷板(4.75mm)全國均價昨日報收于2046元/噸和2120元/噸，分別下降了11元和15元。部分地區(qū)出現(xiàn)反彈，天津地區(qū)螺紋鋼價格上漲10元，上海地區(qū)熱軋卷板價格大漲90元。此外，近一個月唐山鋼坯價格大跌300元，鋼坯廠家虧損日益嚴重，已經(jīng)到了難以承受的地步，故廠家對鋼坯價格回落存在抵觸情緒，部分鋼廠昨日對鋼坯出臺了限價銷售政策，以此來抵制鋼坯的下跌勢頭，推升昨日唐山鋼坯價格也上漲10元。
盡管鋼礦期現(xiàn)價格昨日止跌，但多為前期非理性下跌后的情緒宣泄，當(dāng)前兩者基本面均抑制其價格走勢的因素，反彈空間有待觀察。
鋼材方面：需求疲弱依舊是制約鋼價首要因素。國家統(tǒng)計局發(fā)布的6月份 PPI同比降幅為4.8%，降幅有所擴大，反映出工業(yè)需求延續(xù)疲軟。此外，當(dāng)下鋼市處于傳統(tǒng)淡季，北方高溫、南方多雨均不利于鋼材下游需求，短期來看需求疲弱格局難改，鋼價缺乏持續(xù)走強的基礎(chǔ)。
其次，庫存壓力同樣抑制鋼價。鋼材社會與鋼廠庫存6月末合計量為2922.88萬噸，環(huán)比、同比分別增長1.73%，6.98%，鋼材庫存逐漸增加，去庫存壓力或?qū)@現(xiàn)。具體來看，鋼材社會庫存已重回上升態(tài)勢，上周螺紋鋼和鋼材主要品種社會庫存分別增加0.11%和0.26%，已連續(xù)三周增加;與此同時，鋼廠庫存依舊居高不下， 6月下旬中鋼協(xié)重點鋼企鋼材庫存為1637.33萬噸，環(huán)比雖下降6.21%，但同比漲幅高達17.67%，且仍處于年內(nèi)相對高位，勢必加重鋼市淡季去庫存壓力。
第三、鋼廠限產(chǎn)挺價效應(yīng)有待觀察。目前鋼廠幾乎全面虧損，鋼廠停產(chǎn)檢修的情況增多，有利于緩解鋼市供給壓力。但值得注意的是，需求低迷格局情況下，供給端需呈現(xiàn)明顯下降方能帶來鋼市基本面改善，但當(dāng)前高爐開工率以及中鋼協(xié)重點鋼企日均粗鋼產(chǎn)量降幅較為有限;而且近期礦價跌幅要明顯高于鋼價，有利于鋼廠利潤恢復(fù)。
最后、礦價下行易帶來鋼材成本下移。當(dāng)前礦市仍存抑制礦價因素，一方面鋼廠由虧損引發(fā)停產(chǎn)檢修增加，使得礦石需求端走弱，在鋼廠利潤未見改善情況下將承壓礦價。另一方面，港口庫存在連續(xù)10周下降后首次迎來上漲，而發(fā)貨量和到貨量數(shù)據(jù)同樣保持高位，礦石供給增量開始釋放，也不利于后市礦價。
低位礦價雖然帶來供給端收縮預(yù)期，但擠出效應(yīng)仍有待時間積累，因為近期礦價下行屬于短期急跌，礦山不可能迅速關(guān)停以應(yīng)對價格下跌;而且當(dāng)前存活的礦山都經(jīng)歷過一季度持續(xù)低價，成本控制較好，能有效應(yīng)對價格下行。目前來看，對礦價較為有利的是鋼廠庫存處于低位，低位礦價或?qū)⑽搹S補庫，后市需重點關(guān)注港口疏港量數(shù)據(jù)變化情況
綜上所述，昨日黑色相關(guān)期貨品種迎來全面反彈，多為市場情緒的宣泄;但鋼材市場存抑制鋼價短期因素，其持續(xù)走強有待觀察，在當(dāng)前極端行情下多空操作建議以輕倉、短期為主。(中金在線)
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