獨家:2013年下半年中國鋼材價格走勢預(yù)測報告
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商品期貨大跌的背后
4月12日開始，黃金價格跌破重要的價格支撐位1525美元。而且在接下來的第二個交易日大跌近10%，創(chuàng)黃金市場單日最大跌幅。有人試圖用市場操縱來解釋，認(rèn)為這是少數(shù)機構(gòu)刻意操縱的結(jié)果：他們先布局大量空頭倉位，然后通過制造各種空頭輿論，打壓黃金價格，引起市場恐慌，再低位抄底。這實際上是“陰謀論”的一個版本，可以拿來當(dāng)故事演繹，但不應(yīng)該是事實的真相。黃金市場是一個眾多機構(gòu)和個人參與的市場，單一機構(gòu)不可能操縱市場。
就在黃金市場驚魂未定之際，4月22日上海期貨交易所的期銅價格跌破5萬人民幣/噸，該價格是2009年來形成的滬銅價格支撐位。同時破位的還有上海期貨交易所的橡膠價格、國際石油價格及白銀價格。
究竟是什么因素導(dǎo)致上述一系列商品價格出現(xiàn)破位走勢?從時間上看，4月12日國際上并沒有發(fā)生什么利空黃金的消息，美元指數(shù)也十分平穩(wěn)(黃金一般與美元指數(shù)是逆相關(guān)關(guān)系)。但4月15日是中國公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的日子，公布了低于市場預(yù)期的數(shù)據(jù)。這不禁讓人產(chǎn)生懷疑，難道是中國的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)提前泄露?根據(jù)各方面信息分析，這應(yīng)該不是巧合。
如果說季度數(shù)據(jù)低于預(yù)期會對市場產(chǎn)生沖擊的話，也只是短期的沖擊，不會對市場產(chǎn)生如此強烈的震感。專家認(rèn)為，真正讓市場緊張的是政府面對低于預(yù)期的數(shù)據(jù)的態(tài)度。
就在4月15日公布數(shù)據(jù)之前，國務(wù)院總理李克強召集專家對經(jīng)濟形勢進行分析，從會后公布的信息看，主要基調(diào)是要“釋放改革紅利”，換句話說不希望再走 “倚重投資拉動”的老路。
結(jié)合最近金融監(jiān)管部門的工作，銀監(jiān)會先后發(fā)文對影子銀行、平臺貸款進行整治，證監(jiān)會又掀起了對債券市場的監(jiān)管風(fēng)暴，這些行為表明，新一屆政府正致力于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，重點在化解金融風(fēng)險上做文章，而不是簡單地通過擴大信貸和投資來掩蓋已經(jīng)存在的矛盾。
國際社會應(yīng)該關(guān)注到了這樣的動向，三大評級機構(gòu)先后對中國的潛在金融風(fēng)險進行了提示，并降低了中國的評級。
中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的問題是什么?潛在的金融風(fēng)險何在?答案都與房地產(chǎn)有關(guān)。從數(shù)據(jù)看，中國當(dāng)前的房地產(chǎn)狀況及宏觀經(jīng)濟狀況具備了亞洲金融危機爆發(fā)前亞洲“四小龍”的一切特點，一旦美國經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲加息，資金回流美國，則中國的房地產(chǎn)泡沫危矣。我們必須爭取時間，趕在美國經(jīng)濟復(fù)蘇前解決自己的問題，否則只能被動等待危機的爆發(fā)。
1993年開始的宏觀調(diào)控，時任國務(wù)院副總理的朱镕基用三年時間平息了房地產(chǎn)泡沫危機和局部金融危機，使得亞洲金融危機爆發(fā)時，中國能夠從容應(yīng)對。相信這些治理國家的經(jīng)驗現(xiàn)在會再次派上用場。
簡言之，我們應(yīng)該犧牲短期的經(jīng)濟增長，以巨大的勇氣推動各項改革，并以巨大的勇氣使房地產(chǎn)泡沫軟著陸。從2001年開始的全球商品價格大牛市的最主要基礎(chǔ)就是中國房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資的快速擴張，中國政府要控制房地產(chǎn)泡沫的繼續(xù)膨脹就意味著這個游戲要暫停，商品市場的十年大牛市結(jié)束了。
當(dāng)然，股市也將進入大熊市。A股市場大多數(shù)上市公司與投資周期有關(guān)，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、建材、工程機械、化工、有色金屬、煤炭等這些強周期類股票占股票總市值的比重超過了80%，只要投資出現(xiàn)下滑，則上市公司的業(yè)績下滑將加速。
CPI和PPI逆向而行，經(jīng)濟內(nèi)在矛盾升級
5月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，跌幅超出市場預(yù)期，該數(shù)據(jù)也創(chuàng)下去年11月以來新低。同時發(fā)布的消費者物價指數(shù)(CPI)較上月略有上浮，同比增速為2.4%。當(dāng)前CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力不大，而PPI的超跌則預(yù)示經(jīng)濟動能不足。
PPI比值出現(xiàn)顯著下降，基本可以確定PPI第一階段上漲已近尾聲，而是否會存在第二段成本推動式上漲，要看后期CPI是否有超預(yù)期的表現(xiàn)。在經(jīng)歷去年四季度和今年一季度跌幅短暫收窄后，4月份PPI環(huán)比為-0.6%，且本月翹尾因素-2.48%是2010年以來最低點，較3月下降約0.2個百分點，使得4月PPI同比大幅降至2.6%。
從整個周期來看，我國PPI已經(jīng)連續(xù)14個月負增長，4月PMI中購進價格指數(shù)為40.1，環(huán)比3月份大幅回落10.3個百分點，連續(xù)三個月回落，也意味著PPI短期內(nèi)將繼續(xù)疲軟。PPI持續(xù)為負，這并不是一個好現(xiàn)象，說明上游的原材料加工企業(yè)沒有利潤，這對于增加其投資意愿不是很有利，但是單月PPI跌幅擴大并不說明趨勢的改變。國家大宗商品價格下降等給中國生產(chǎn)資料價格帶來輸入型影響，某些行業(yè)的產(chǎn)能仍然在調(diào)整過程中，尤其是一些上游行業(yè)很難獲得利潤。
相比PPI，我國消費者物價指數(shù)漲幅較為溫和，國家統(tǒng)計局表示，在4月份2.4%的CPI同比漲幅中，新漲價因素和翹尾因素為1.4和1.0個百分點，分別比3月份增加0.2和0.1個百分點，兩者合計增加0.3個百分點，影響4月份CPI同比漲幅有所擴大。4月份新漲價因素增加，與鮮菜價格上漲密切相關(guān)。
雖然在3月食品價格超跌的判斷下，4月進行了修復(fù)式上漲，但是上漲幅度仍然較低;另外，非食品價格同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降，亦對消費品價格有向下的拉動力。除了供給瓶頸緩解帶來的周期弱化效應(yīng)之外，H7N9禽流感也對消費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響進而促使肉類價格出現(xiàn)進一步的回落。
從以往的歷史看，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟形勢惡化，數(shù)據(jù)不利的情況，國家往往會出臺對應(yīng)的刺激政策，但是新的領(lǐng)導(dǎo)上臺以后，一些與以往不同的調(diào)控思路開始逐步進入操作，現(xiàn)在其實面臨的調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變，以往水多了加面，面多了加水的策略性調(diào)控思維開始轉(zhuǎn)變?yōu)楦哂腥中院颓罢靶缘恼{(diào)控思維，從近大半年的經(jīng)濟政策上已經(jīng)開始得到印證，在美國經(jīng)濟開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象之后，一旦國內(nèi)經(jīng)濟政策應(yīng)對不當(dāng)，很有可能成為西方金融資本轉(zhuǎn)嫁危機的犧牲品，所以審慎客觀的分析當(dāng)前面臨的經(jīng)濟形勢，有時間無為而治總比驚慌失措強。
下半年鋼價走勢預(yù)測
客觀的看，從春節(jié)后的鋼價一路下滑并沒有完全遏制產(chǎn)能釋放，鋼廠庫存和社會庫存持續(xù)升高，原本還能通過質(zhì)押等金融操作手段轉(zhuǎn)移壓力，但是在銀行對鋼鐵行業(yè)定向限貸的情況下，可操作的空間日趨減小，在這樣的局面下，不生產(chǎn)被銀行抽貸，生產(chǎn)的話又出現(xiàn)售價和成本倒掛，而且從目前看，其實調(diào)控已到臨界點，如果一旦放松，前期取得的調(diào)控成果將面臨前功盡棄的局面，這也是管理層投鼠忌器的地方。
下半年的鋼價走勢筆者覺得肯定比上半年好，持續(xù)半年以上的鋼價倒掛其實已經(jīng)擠壓出不少水平，一旦出現(xiàn)市場信心趨穩(wěn)的局面，經(jīng)濟的內(nèi)生活力會引導(dǎo)鋼材消費的適當(dāng)恢復(fù)，其實資金和項目目前都不缺，缺的就是信心和賺錢效應(yīng)，五月底是個關(guān)鍵時間點，如果對應(yīng)的刺激政策應(yīng)該會在這個時間點出臺，穩(wěn)定市場信心，適當(dāng)刺激經(jīng)濟，改善上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，關(guān)鍵是刺激的幅度能有多大，越是外圍市場動蕩，國內(nèi)經(jīng)濟政策的調(diào)整空間越是小，關(guān)鍵就看這兩個月國際市場能否相對穩(wěn)定，這樣的話，國內(nèi)經(jīng)濟政策才有轉(zhuǎn)向的可能，現(xiàn)在其實還處在一個過渡期，大刀闊斧的改革其實并不可能，漸進式的推進是國內(nèi)的傳統(tǒng)。
(中國鋼材價格網(wǎng))
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