焦煤現(xiàn)貨價格下調(diào) 煤企庫存偏大
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1、 國內(nèi)焦煤市場回顧
焦煤期貨不斷弱勢下探
4月焦煤期貨延續(xù)弱勢下探并屢次刷新上市以來新低，鋼鐵、煤炭“金三銀四”需求旺季并未有效顯現(xiàn)，下游鋼廠、焦炭行業(yè)供給過剩、庫存偏高、需求釋放低于預(yù)期格局延續(xù)，上游焦煤弱勢難改，市場庫存消化較慢，再加上進(jìn)口焦煤聯(lián)袂國內(nèi)大礦降價，山西、貴州等地煤炭生產(chǎn)企業(yè)擴大限產(chǎn)、停產(chǎn)力度，市場看空氣氛濃重，截止4月26日J(rèn)M1309報收1138元/噸，當(dāng)月跌幅8.23%。
1、焦煤現(xiàn)貨價格下調(diào) 煤企庫存壓力偏大;
2、下游鋼廠社會庫存居高不下 貿(mào)易商囤貨意愿較低;
3、港口庫存小幅下滑，主要以進(jìn)口焦煤為主;
4、需求不振 下游焦化企業(yè)限產(chǎn)加大;
5、從形態(tài)上看，焦煤均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，上方5日、10日均線對價格形成明顯壓制，隨著價格不斷下行，市場成交持倉銳減，顯示弱勢格局投資者關(guān)注度降低，技術(shù)指標(biāo)日線MACD仍向下運行，但柱狀圖顯示市場做空動能有所弱化，主動賣壓降低，暗示市場超賣后價格有回穩(wěn)可能。
整體來說，近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟弱復(fù)蘇延續(xù)，但經(jīng)濟增速顯著放緩，煤、焦、鋼行業(yè)需求疲軟局面仍未打開，下游鋼廠、焦炭行業(yè)供給過剩、庫存偏高、“金三銀四”旺季需求釋放低于預(yù)期，上游焦煤出貨困難，市場庫存消化較慢，再加上進(jìn)口焦煤倒逼國內(nèi)降價，山西、貴州等地煤炭生產(chǎn)企業(yè)擴大限產(chǎn)、停產(chǎn)力度，考慮到鋼廠、焦化廠對原材料預(yù)期悲觀，短期主動補庫動力有限，預(yù)計近期焦煤期現(xiàn)價格仍將弱勢運行。
n 焦煤現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下調(diào)
據(jù)mysteelt統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本月煉焦煤市場仍維持下行趨勢，部分地區(qū)焦煤價格出現(xiàn)補調(diào)現(xiàn)象。山西潞安集團(tuán)于4月初下調(diào)瘦煤100元/噸后，于月中又下調(diào)50元/噸，現(xiàn)車板含稅價為910元/噸。企業(yè)方面也表示煤炭出貨量未有改觀，下游采購積極性低，對后期市場持悲觀態(tài)度。呂梁柳林地區(qū)主焦煤下調(diào)20元/噸，現(xiàn)出廠含稅價980元/噸。受焦炭及鋼材市場持續(xù)疲軟的影響，臨汾蒲縣和鄉(xiāng)寧地區(qū)各煤礦現(xiàn)庫存高企，停產(chǎn)現(xiàn)象普遍。價格方面：臨汾蒲縣地區(qū)1/3焦煤至目前下調(diào)幅度累計超過200元/噸，現(xiàn)出廠含稅價950-960元/噸，鄉(xiāng)寧縣A9.5-10V19G>75S<0.5Y9-10，下調(diào)80元/噸，到廠價1050元/噸。
山東煉焦煤市場價格暫時穩(wěn)定，成交情況一般。煤礦方面庫存高位，銷售壓力明顯，部分礦區(qū)開始限產(chǎn)。煤企方面爭奪市場份額嚴(yán)重，上下游之間議價情況激烈，供需雙方博弈現(xiàn)象明顯。價格方面暫處穩(wěn)定，但據(jù)現(xiàn)在情況而言，不排除后期仍有下調(diào)的可能，兗州地區(qū)(A8)氣精煤報價1010-1040元/噸;濟寧地區(qū)氣肥煤報價1170元/噸;臨沂地區(qū)氣煤報價975-1020元/噸。
本月初徐礦精煤價格下調(diào)90元/噸，現(xiàn)車板含稅報1060元/噸，優(yōu)惠方面：現(xiàn)金優(yōu)惠30元/噸。完成合同量的70%優(yōu)惠20元/噸，100%優(yōu)惠30元/噸;發(fā)運量達(dá)0.5-2萬噸優(yōu)惠15元/噸，2-5萬噸優(yōu)惠20元/噸，5-10萬噸優(yōu)惠25元/噸，>10萬噸優(yōu)惠30元/噸。大屯煤電精煤價格下調(diào)70元/噸，現(xiàn)車板含稅1050元/噸，優(yōu)惠方面：現(xiàn)金優(yōu)惠20元/噸，發(fā)運量達(dá)1萬噸優(yōu)惠20元/噸，在此基礎(chǔ)上每增加0.5萬噸再優(yōu)惠5元/噸。
河北地區(qū)大礦自月初精煤價格下調(diào)以后，現(xiàn)價格暫處穩(wěn)定，煤企方面表示1/3焦煤銷售情況不佳，下游采購積極性較低，煤礦庫存高企。邢臺1/3焦煤A<9V<37S<0.5G80-90Y17-19，出廠含稅價1100元/噸，唐山主焦G90-101Y18-25A10-11V21-24S<1，現(xiàn)出廠含稅價1210元/噸。
包頭地區(qū)煉焦煤市場整體弱勢運行，成交一般。目前報價如下：主焦煤A11-12V26S<1G90出廠含稅價850元/噸，A15V27-28S<1G80出廠含稅價770元/噸。包頭地區(qū)各礦負(fù)責(zé)人均表示近期焦煤市場較為疲軟，價格承壓，銷售不暢。近期市場多以謹(jǐn)慎觀望為主，短期內(nèi)再次降價意愿不強。但下游市場需求并沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，煉焦煤市場仍難言樂觀。
本月重慶地區(qū)煉焦煤價格下調(diào)，幅度在30-50元/噸。價格方面，重慶地區(qū) 主焦 A<11.4V20S <1.5G >75 出廠含稅價 1120-1160元/噸，1/3焦A9V32S0.7G85車版含稅價1150-1170元/噸。
4月初六盤江煤電煉焦煤價格下調(diào)30元/噸，價格方面：盤縣地區(qū)，1/3焦 A10.5V25-27S0.5G>85 車板含稅價1255元/噸。水城礦業(yè)于4月中旬出臺降價措施，幅度30元/噸。價格方面，水城地區(qū)，主焦 A<10V25S0.8G80 下調(diào)30元/噸，現(xiàn)車板含稅價1270元/噸，自礦難后，現(xiàn)盤江煤電和水城已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能正在逐漸恢復(fù)當(dāng)中。但受到煉焦煤市場下行趨勢影響，價格也受到影響。但從目前市場來看，降價后煤企出貨依然不夠順暢，下游行業(yè)需求疲軟依舊，所以煤企銷售壓力依然存在。
下游方面：4月初由于天氣轉(zhuǎn)暖，工地逐漸開工，對鋼材市場有所利好，成交有所回升，但后期隨著下游需求的弱勢，產(chǎn)量、庫存居高不下，價格又重回下行局面。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月中旬全國估算值為211.6萬噸，環(huán)比降0.4%。粗鋼日均產(chǎn)量雖然較上旬僅微降，仍處于210萬噸以上的高位，企業(yè)方面不肯輕易減產(chǎn)，生產(chǎn)積極性仍高。寶鋼、武鋼、首鋼、河鋼等鋼廠均下調(diào)5月份出廠價格或加大優(yōu)惠幅度，后期鋼市仍不樂觀。本月焦炭價格仍處于弱勢運行局面，價格下跌幅度較大，中旬末期受鋼廠需求提升影響出貨情況有所好轉(zhuǎn)，在短暫的維穩(wěn)后，又表現(xiàn)出明顯跌勢，現(xiàn)五一假期將至，部分工地備貨，且市場上維穩(wěn)心態(tài)居多，價格曾現(xiàn)維穩(wěn)走勢，預(yù)計節(jié)假日結(jié)束后，價格又將恢復(fù)之前下行局面。
港口方面：截止4月26日進(jìn)口煉焦煤同口徑港口庫存統(tǒng)計：總庫存742增幅8.8%。其中京唐港457增56;日照港215減6;天津港55減3;連云港11增7(單位：萬噸)。港口庫存小幅回升，進(jìn)口焦煤部分壓港，降價壓力較大。
2、 宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇趨緩 產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇動能不足
2.1宏觀形勢分析
2013年4月，匯豐中國制造業(yè)PMI 初值為50.5，低于上月的51.6;產(chǎn)出指數(shù)為51.1，低于上月的53，均為2個月以來最低。
2013年3月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.9%，環(huán)比持平。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降2.0%，環(huán)比下降0.1%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降1.9%。
一季度，固定資產(chǎn)投資58092億元，同比名義增長20.9，增速與上年同期持平，比上年全年加快0.3個百分點。
2013年一季度，中經(jīng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為98.2，較上季度上升1.2點;中經(jīng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)預(yù)警指數(shù)為79.7，較上季度回升13.7點。鋼鐵業(yè)暫時延續(xù)了去年四季度的企穩(wěn)態(tài)勢。
2.2下游相關(guān)行業(yè)情況
2013年1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13133億元，同比名義增長20.2%，增速比1-2月份回落2.6個百分點。其中，住宅投資9013億元，增長21.1%，增速回落2.3個百分點，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.6%。
1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積478950萬平方米，同比增長17.0%，增速比1-2月份提高1.7個百分點;其中，住宅施工面積352992萬平方米，增長14.7%。房屋新開工面積38873萬平方米，下降2.7%。
1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金26962億元，同比增長29.3%，增速比1-2月份回落4.4個百分點。3月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)(簡稱“國房景氣指數(shù)”為97.56，比上月回落0.36點。
3、 鋼廠焦化庫存小幅回升，企業(yè)備貨仍顯謹(jǐn)慎
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對50家樣本鋼廠及50家獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止4月26日，總庫存量為929.03萬噸，較上周相比增5.05萬噸，環(huán)比增幅為0.55%，本周樣本鋼廠及焦化廠焦煤總庫存小幅上升，但鋼廠焦化廠與獨立焦化廠庫存趨勢截然相反，本周樣本鋼廠總庫存為609.4萬噸，與上周相比減少15.3萬噸，環(huán)比降幅為2.4%;樣本焦化廠總庫存為319.63萬噸，與上周相比增加20.35萬噸，環(huán)比增幅為6.8%。
本周全國樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存及可用天數(shù)如表一所示，平均庫存為13.04萬噸，較上周減少0.1萬噸，環(huán)比降0.76%;平均可用天數(shù)為16.43天，較上周相比增加0.39天，環(huán)比增2.43%。
4月底全國鋼企煉焦煤庫存繼續(xù)下降15.3萬噸，總庫存609.4逼近歷史低位。分地區(qū)來看，華東、華南及西南地區(qū)鋼企煉焦煤庫存小幅上升，其余地區(qū)則表現(xiàn)為繼續(xù)降庫存，其中華北地區(qū)降幅偏大，為20萬噸。與去年同期相比，目前大部分鋼企庫存偏低，唯華南、西南地區(qū)庫存有小幅上漲。開工率方面，各地情況不一，華中地區(qū)鋼企高爐開工率小幅下降，而東北及西南地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率有所提高。
本周獨立焦化企業(yè)焦煤庫存出現(xiàn)回升，局部地區(qū)漲幅較大，將總庫存拉漲至319.63萬噸。分地區(qū)看，華北和華中地區(qū)焦企焦煤庫存上漲較多，西北地區(qū)小幅上漲，華東、東北及西南地區(qū)庫存仍小幅下降。與去年同期相比華中地區(qū)上漲仍較明顯，而華東和華北兩主產(chǎn)區(qū)庫存低位。本周統(tǒng)計焦企開工率有所變化，華中和東北地區(qū)平均開工率提高，華北地區(qū)亦有此表現(xiàn)但漲跌不一，平均開工率持穩(wěn)，而西南地區(qū)限產(chǎn)幅度有所加大。
4、 下游焦炭、鋼材供需情況
4.1焦炭市場低迷依舊 焦炭庫存向下游轉(zhuǎn)移
4月焦炭市場延續(xù)近期低迷態(tài)勢，主流市場價格穩(wěn)中有跌，部分區(qū)域在近兩周短暫維穩(wěn)后表現(xiàn)出明顯跌勢。華北及東北市場焦價近兩周整體運行平穩(wěn)，開工率持維，出貨情況良好;山東部分地區(qū)受近日下游鋼企調(diào)價影響本周出現(xiàn)明顯下跌，市場表現(xiàn)疲弱;江蘇、安徽等地市場整體維穩(wěn)，成交情況有當(dāng)?shù)劁搹S支撐維持相對穩(wěn)定;中部南部地區(qū)本周則延續(xù)近期跌勢，下跌仍然明顯。受近日新一輪焦價區(qū)域性下跌風(fēng)潮感染，目前市場整體狀況仍較為悲觀，而且下游鋼材市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，短期內(nèi)難有好轉(zhuǎn)，五月份市場仍普遍不被看好，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場仍將以弱勢維穩(wěn)為主。
截止4月26日當(dāng)周，港口焦炭同口徑庫存統(tǒng)計：天津港218增3;連云港26.7增0.9;日照港15.5增2;(萬噸)。整體庫存創(chuàng)近幾年新高，市場供給壓力仍然較大。
4.2社會庫存偏高 粗鋼產(chǎn)量微降：
4月下游鋼材市場延續(xù)弱勢運行，下游鋼廠為降低生產(chǎn)成本、爭奪市場話語權(quán)，各企業(yè)煉焦煤采購積極性均較低，保持庫存低位運行。由于焦炭價格下跌已處低位，后期焦炭價格跌幅有限，鋼廠方面對焦炭采購積極性開始有所回暖，而認(rèn)為焦煤方面仍有下跌空間。4月初煉焦煤價格在經(jīng)歷一輪下調(diào)風(fēng)波之后，部分礦區(qū)出現(xiàn)補調(diào)現(xiàn)象，各地區(qū)銷售較差的礦區(qū)仍零星的下調(diào)價格。
4月初由于天氣轉(zhuǎn)暖，工地逐漸開工，對鋼材市場有所利好，成交有所回升，但后期隨著下游需求的弱勢，產(chǎn)量、庫存居高不下，價格又重回下行局面。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月中旬全國估算值為211.6萬噸，環(huán)比降0.4%。粗鋼日均產(chǎn)量雖然較上旬僅微降，仍處于210萬噸以上的高位，企業(yè)方面不肯輕易減產(chǎn)，生產(chǎn)積極性仍高。寶鋼、武鋼、首鋼、河鋼等鋼廠均下調(diào)5月份出廠價格或加大優(yōu)惠幅度，后期鋼市仍不樂觀。本月焦炭價格仍處于弱勢運行局面，價格下跌幅度較大，中旬末期受鋼廠需求提升影響出貨情況有所好轉(zhuǎn)，在短暫的維穩(wěn)后，又表現(xiàn)出明顯跌勢，現(xiàn)五一假期將至，部分工地備貨，且市場上維穩(wěn)心態(tài)居多，價格曾現(xiàn)維穩(wěn)走勢，預(yù)計節(jié)假日結(jié)束后，價格又將恢復(fù)之前下行局面。
4月下旬鋼材社會庫存2032.49萬噸，旬環(huán)比小幅下降2.48%，社會庫存自歷史高位連降六周，但仍處于2000萬噸之上，庫存壓力仍然較大。
從消費地來看，整體來說4月份庫存仍處于下降趨勢，下游鋼廠方面仍以消耗煉焦煤庫存為主，本月庫存有所下降。而4月下旬焦化廠方面由于出貨情況有所好轉(zhuǎn)，開工率方面有所提高，對煉焦煤補庫需求開始顯現(xiàn)。
總體來看，目前產(chǎn)地庫存量在增加，但中轉(zhuǎn)地和消費地庫存處于下降趨勢，表明目前下游采購煉焦煤的積極性仍較弱，下游觀望氛圍仍較濃。
5、 交易策略
4月焦煤期貨延續(xù)弱勢下探并屢次刷新上市以來新低，鋼鐵、煤炭“金三銀四”需求旺季并未有效顯現(xiàn)，下游鋼廠、焦炭行業(yè)供給過剩、庫存偏高、需求釋放低于預(yù)期格局延續(xù)，上游焦煤弱勢難改，市場庫存消化較慢，再加上進(jìn)口焦煤聯(lián)袂國內(nèi)大礦降價，山西、貴州等地煤炭生產(chǎn)企業(yè)擴大限產(chǎn)、停產(chǎn)力度，市場看空氣氛濃重，截止4月26日J(rèn)M1309報收1138元/噸，當(dāng)月跌幅8.23%。
1、焦煤現(xiàn)貨價格下調(diào) 煤企庫存壓力偏大;
2、下游鋼廠社會庫存居高不下 貿(mào)易商囤貨意愿較低;
3、港口庫存小幅下滑，主要以進(jìn)口焦煤為主;
4、需求不振 下游焦化企業(yè)限產(chǎn)加大;
5、從形態(tài)上看，焦煤均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，上方5日、10日均線對價格形成明顯壓制，隨著價格不斷下行，市場成交持倉銳減，顯示弱勢格局投資者關(guān)注度降低，技術(shù)指標(biāo)日線MACD仍向下運行，但柱狀圖顯示市場做空動能有所弱化，主動賣壓降低，暗示市場超賣后價格有回穩(wěn)可能。
整體來說，近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟弱復(fù)蘇延續(xù)，但經(jīng)濟增速顯著放緩，煤、焦、鋼行業(yè)需求疲軟局面仍未打開，下游鋼廠、焦炭行業(yè)供給過剩、庫存偏高、“金三銀四”旺季需求釋放低于預(yù)期，上游焦煤出貨困難，市場庫存消化較慢，再加上進(jìn)口焦煤倒逼國內(nèi)降價，山西、貴州等地煤炭生產(chǎn)企業(yè)擴大限產(chǎn)、停產(chǎn)力度，考慮到鋼廠、焦化廠對原材料預(yù)期悲觀，短期主動補庫動力有限，預(yù)計近期焦煤期現(xiàn)價格仍將弱勢運行。中期來看，城鎮(zhèn)化進(jìn)程規(guī)劃及基建投資推進(jìn)有望提升市場需求逐步回暖，考慮到煤炭行業(yè)處于上游，部分煤礦已開始限產(chǎn)保價，中線焦煤期現(xiàn)價格下跌空間恐較為有限。(申萬期貨)
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