鋼市反彈生猛 但難言反轉(zhuǎn)
春節(jié)后鋼市“開(kāi)門紅”并不讓人意外，但令人意外的是，春節(jié)后鋼市生猛的漲幅。鐵礦石價(jià)格突破45美元/噸沖擊50美元/噸，鋼坯價(jià)格解除鎖價(jià)從1540元/噸漲至1630元/噸，漲幅達(dá)到90元/噸。建材、型材、帶鋼、熱軋卷板、冷軋卷板等品種也不甘寂寞，春節(jié)后短短一周的時(shí)間出現(xiàn)了30元/噸~60元/噸不等的漲幅。
“兩低”造就行情走高
當(dāng)前的行情讓大家感覺(jué)到了春天的氣息，仿佛一夜之間鋼市迎來(lái)了全面的復(fù)蘇。用一句時(shí)髦的話講，當(dāng)下的鋼市確實(shí)夠“猴賽雷”的。鋼市開(kāi)市之后價(jià)格表現(xiàn)如此搶眼，和當(dāng)前鋼市的“兩低”有很大的關(guān)系。
首先是鋼材產(chǎn)量低。鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月下旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為158萬(wàn)噸，1月份會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)為159.7萬(wàn)噸；而2015年同期這個(gè)數(shù)據(jù)分別為168.8萬(wàn)噸和177.8萬(wàn)噸。與2015年同期相比，分別低10.8萬(wàn)噸和18.1萬(wàn)噸。加上一些編外的非會(huì)員單位因?yàn)樾蝿?shì)不好而停產(chǎn)，據(jù)筆者測(cè)算，2016年1月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量要比2015年同期低600萬(wàn)噸左右。另一方面，2015年12月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量比2014年低5.2%。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)由過(guò)去的居高不下開(kāi)始向低位運(yùn)行過(guò)渡。而考慮到2月份節(jié)假日因素影響，鋼企全面復(fù)查多集中在2月底3月初，因此，2月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量依然處于低位。如此低的粗鋼產(chǎn)量極大地緩解了供給壓力，對(duì)鋼價(jià)的上漲提供了明顯的支撐。
與此同時(shí)，鋼材庫(kù)存也處于低位。鋼材產(chǎn)量偏低導(dǎo)致了當(dāng)前無(wú)論是鋼企庫(kù)存，還是社會(huì)庫(kù)存，都普遍偏低的結(jié)果。這使鋼企和貿(mào)易商消化原有鋼材庫(kù)存的壓力并不大。在市場(chǎng)操作方面，需要用當(dāng)季的鋼材產(chǎn)量加上原有的庫(kù)存才能滿足當(dāng)季的終端需求。如前文所述，當(dāng)前鋼企的鋼材產(chǎn)量偏低，即使當(dāng)前開(kāi)足馬力生產(chǎn)，也需要一段時(shí)間產(chǎn)能才能夠得以釋放。因此，在低庫(kù)存和低產(chǎn)量的相互作用下，短期內(nèi)鋼市會(huì)延續(xù)供給偏緊，出現(xiàn)價(jià)格“走俏”的行情。
除了“兩低”之外，以鐵礦石和鋼坯為首的原料市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)對(duì)本輪鋼價(jià)的上漲也起到了推波助瀾的作用。
難言反轉(zhuǎn)后市須謹(jǐn)慎
這是否意味著鋼市就此告別寒冬，迎來(lái)反轉(zhuǎn)了呢？在筆者看來(lái)，綜合當(dāng)前的因素來(lái)看，這種可能性不大，上述因素只能幫助鋼市迎來(lái)階段性反彈，當(dāng)前并不具備徹底反轉(zhuǎn)的條件。
其一，就鋼市1年的周期而言，2月份的鋼市實(shí)際上是一年中需求最弱的時(shí)候。鋼市在這個(gè)時(shí)候迎來(lái)上漲的行情，除了前面提到的低庫(kù)存、低產(chǎn)量的刺激之外，更主要的可能是中間商對(duì)于3月份市場(chǎng)的看好，提前補(bǔ)庫(kù)刺激鋼價(jià)上漲，使得市場(chǎng)提早進(jìn)入了上行通道當(dāng)中。這種行情一方面有提早透支行情的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是無(wú)成交量的空漲。在沒(méi)有終端需求的有效跟進(jìn)的情況下，上漲行情很難有持續(xù)性。因此，也就談不上帶動(dòng)市場(chǎng)整體迎來(lái)反轉(zhuǎn)了。
其二，就制衡因素而言，當(dāng)前制約鋼市迎來(lái)反轉(zhuǎn)的產(chǎn)能、資金等方面因素并沒(méi)有因?yàn)殇搩r(jià)的上漲迎來(lái)實(shí)質(zhì)性的變化。以鋼鐵行業(yè)最缺的資金為例，盡管發(fā)改委等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有扶有控原則，對(duì)鋼鐵等行業(yè)中產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持。但是，這種利好也只是針對(duì)少數(shù)鋼企，難以改善整個(gè)鋼鐵行業(yè)資金偏緊的狀況。對(duì)于鋼市而言，鋼鐵行業(yè)的總資金規(guī)模依然受到嚴(yán)格控制，所謂量化寬松的貨幣政策短期內(nèi)很難惠及到鋼鐵行業(yè)。因此，資金量偏緊，資金流動(dòng)性差依然是2016年鋼市的主基調(diào)，鋼市很可能像2015年一樣在糾結(jié)和反復(fù)筑底中度過(guò)，很難迎來(lái)反轉(zhuǎn)。
其三，就政策層面而言，利好很難在短期內(nèi)兌現(xiàn)成需求。據(jù)筆者了解，春節(jié)前后，鋼市迎來(lái)利好政策的“密集轟炸”。其中，春節(jié)前國(guó)務(wù)院連續(xù)出臺(tái)鋼鐵及煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展意見(jiàn)，央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布下調(diào)房貸首付比例的新政。春節(jié)后，央行、銀監(jiān)會(huì)等八部門發(fā)布金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)，財(cái)政部發(fā)布財(cái)政資金注資政府投資基金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，央行、住建部、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于完善職工住房公積金賬戶存款利率形成機(jī)制的通知》。
樓市“去庫(kù)存”和鋼市“去產(chǎn)能”成了今年國(guó)家宏觀政策調(diào)整的兩件大事。但是，前者對(duì)于鋼市的刺激也僅限于信心的提振。因?yàn)闃鞘小叭?kù)存”就意味著新開(kāi)工項(xiàng)目必然受到影響。后者雖然供給側(cè)改革政策集中出臺(tái)，但是，由于鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能波及面廣泛，短期內(nèi)很難見(jiàn)到成效。因此，國(guó)家政策面利好消息短期內(nèi)很難在鋼市供給兩端起到作用，很難兌現(xiàn)成實(shí)質(zhì)利好，從而刺激鋼市迎來(lái)反轉(zhuǎn)。
綜合來(lái)看，盡管鋼市漲勢(shì)喜人，但是還遠(yuǎn)未到反轉(zhuǎn)的窗口期。只是在“兩低”效應(yīng)的作用下，加上原料市場(chǎng)的推波助瀾，短期內(nèi)形成震蕩偏強(qiáng)的格局。特別是一些市場(chǎng)緊缺規(guī)格，價(jià)格進(jìn)一步“走俏”成為大概率事件。但是，對(duì)于后期市場(chǎng)而言，需求才是決定鋼市最終走向的關(guān)鍵。隨著中間商補(bǔ)庫(kù)結(jié)束以及鋼廠復(fù)產(chǎn)市場(chǎng)資源投放的增加，未來(lái)鋼價(jià)持續(xù)上漲的壓力正在增大。因此，對(duì)于廠商而言，在操作上應(yīng)保持謹(jǐn)慎，切勿盲目追高。（中國(guó)冶金報(bào)）
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