預(yù)期悲觀鋼鐵業(yè)跌向何方
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各項(xiàng)數(shù)據(jù)不利加劇市場心態(tài)波動
中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會最新發(fā)布的報(bào)告顯示，8月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)降為39.9%，較上月回落4.6個百分點(diǎn)，為2008年12月份以來的最低點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)面臨的困難形勢比較嚴(yán)峻。
據(jù)相關(guān)指數(shù)報(bào)告，后期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)趨于回落。8月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)比上月回落12個百分點(diǎn)，為2009年以來最低。同生產(chǎn)相關(guān)的采購活動明顯收縮，采購量指數(shù)已連續(xù)3個月低于50%。原材料庫存指數(shù)連續(xù)7個月處于收縮區(qū)間。由于虧損嚴(yán)重，8月份以來鋼廠的檢修密度有所增加。值得注意的是，旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比雖略有下降，但仍然在190萬噸以上的高位。還有，雖然粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，但鋼材產(chǎn)量卻呈現(xiàn)增長態(tài)勢。綜合來看，后期鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)幅度或仍將低于預(yù)期。
從鋼市的需求來看，8月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為32.2%，回落1.1個百分點(diǎn)。該指數(shù)7月份大幅收縮13個百分點(diǎn)，8月份的回落幅度明顯收窄，反映出當(dāng)前市場需求尚未擺脫低迷態(tài)勢，但開始趨于好轉(zhuǎn)。
鋼鐵業(yè)的成本重心正在下移。8月份鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)繼7月份大幅回落至22.5%后，繼續(xù)下調(diào)0.9個百分點(diǎn)至21.6%，為2009年以來的最低點(diǎn)。近期鐵礦石價格加速下跌，含鐵量為62%的鐵礦石價格已跌破每噸100美元的重要關(guān)口，目前回落至97美元，創(chuàng)下3年來的新低，今年以來累計(jì)跌幅已達(dá)到28%。
而中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的8月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.9個百分點(diǎn)，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在下行過程中。但結(jié)合主要分項(xiàng)指數(shù)變化來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在下行中逐漸筑底。
從11個分項(xiàng)指數(shù)來看，只有生產(chǎn)指數(shù)略高于50%，其余指數(shù)或位于50%或在50%以下。同上月相比，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)下降，其中原材料庫存指數(shù)降勢較為明顯，降幅超過3個百分點(diǎn);新出口訂單指數(shù)為46.6%，同上月持平;積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升，其中購進(jìn)價格指數(shù)上升明顯，升幅為5.1個百分點(diǎn)。
針對8月份制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查情況，專業(yè)人士認(rèn)為：“8月份PMI指數(shù)繼續(xù)下降而且降幅加大，絕對水平降到50%以下，從指數(shù)自身特點(diǎn)看，反映制造業(yè)處于收縮狀態(tài)。從分項(xiàng)指數(shù)看，新訂單指數(shù)降幅為0.3個百分點(diǎn)，新出口訂單指數(shù)與上月持平，積壓訂單指數(shù)明顯上升;購進(jìn)價格指數(shù)明顯上升;原材料庫存指數(shù)大幅下降，產(chǎn)成品庫存指數(shù)略升。這些變化表明企業(yè)持有的訂單水平趨穩(wěn)，對價格上漲的預(yù)期開始醞釀，壓縮庫存、控制開工率的活動接近尾聲。從市場需求看，“穩(wěn)增長”政策效果不斷顯現(xiàn)，6月份以來國內(nèi)投資、消費(fèi)增速趨穩(wěn)，7月份出口增速大幅下降，但從8月份PMI出口訂單指數(shù)變化看，未來出口增速可能會有所恢復(fù)。市場需求支持的企業(yè)訂單增長將呈現(xiàn)走穩(wěn)態(tài)勢。受其影響，企業(yè)長達(dá)半年多的去庫存活動預(yù)計(jì)將結(jié)束，制造業(yè)總體生產(chǎn)水平預(yù)計(jì)將平穩(wěn)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)態(tài)勢有望結(jié)束?！?/P>
短期內(nèi),各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還將持續(xù)低位運(yùn)行,但是前期的“保增長”措施將不斷顯現(xiàn)作用，經(jīng)濟(jì)形勢再次惡化的可能不大，所以切不可對國內(nèi)形勢過分悲觀，而再過兩個月在18召開后，政治形勢將逐步明朗，而屆時如經(jīng)濟(jì)形勢還沒有轉(zhuǎn)機(jī)的話，新一輪更大力度的刺激政策相信必然會付諸實(shí)施，近期各個地方按捺不住的“經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)“沖動已經(jīng)可見一斑。
鋼貿(mào)資金鏈冰河時代來臨
8月22日，上海市國資委下發(fā)《關(guān)于排查鋼貿(mào)融資領(lǐng)域的緊急通知》(滬國資委法規(guī)<2012>302號)。通知表示，接到市公安局通報(bào)，部分在上海經(jīng)營鋼貿(mào)企業(yè)的福建寧德人員使用虛假倉單，向國有企業(yè)融資，已形成國有企業(yè)的重大風(fēng)險。根據(jù)上海市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)批示，將全面查清委管企業(yè)涉及情況，妥善處理問題，排除風(fēng)險。
此次緊急通知的排查內(nèi)容主要有兩方面：1、逐筆核查企業(yè)通過貿(mào)易方式為鋼貿(mào)企業(yè)提供融資的情況，對涉及福建寧德人員的要重點(diǎn)排查，查清所持倉單真?zhèn)?，查明風(fēng)險狀況，指定防范措施;2、涉及國有倉儲業(yè)務(wù)的委管企業(yè)，對租賃辦公場所及貨物堆場的小型倉儲企業(yè)開展排查，注意發(fā)現(xiàn)可疑情況，及時開展清理整頓。上海市國資委要求，凡是排查中涉及鋼貿(mào)領(lǐng)域融資的問題，已進(jìn)入司法程序，或擬采取司法措施的，在接到通知的三日內(nèi)上報(bào)情況，其他排查清理整頓情況，在8月30日前上報(bào)。
緊急通知并非毫無預(yù)兆?！督鹱C券》記者注意到，根據(jù)“上海法院網(wǎng)”公布的開庭公告信息，在8月份集中開庭的一系列案件中，包括上海天展鋼鐵有限公司、上海銀元實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、上海舜澤鋼鐵有限公司等在內(nèi)的多家鋼貿(mào)企業(yè)被告上法庭，原告則是光大銀行上海金山支行、民生銀行上海分行、杭州銀行上海分行三家銀行。這批案件的起因多是鋼貿(mào)商逾期未還貸，于是銀行將幾家聯(lián)保的鋼貿(mào)商一并起訴。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年上海鋼貿(mào)企業(yè)向各類銀行融資貸款總額達(dá)1510億元，鋼貿(mào)擔(dān)保公司在保余額289億元，鋼貿(mào)企業(yè)年負(fù)擔(dān)將近250億元利息和費(fèi)用。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會披露，截至7月31日，今年上半年中國鋼企利潤同比驟降96%。經(jīng)濟(jì)增長放緩顯然已經(jīng)使鋼鐵業(yè)變成“重災(zāi)區(qū)”，上半年中鋼協(xié)鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤僅為23.85億元，同比大幅減少545.49億元，降幅達(dá)95.81%;企業(yè)虧損額達(dá)到142.48億元，虧損面達(dá)到三成以上。銷售利潤由去年同期的3.06%，降到僅為0.13%。
由于鋼貿(mào)和鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)或經(jīng)營不景氣導(dǎo)致的銀行壞賬風(fēng)險逐步上升，銀監(jiān)會在5月末內(nèi)部下發(fā)的一份通報(bào)中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前信貸領(lǐng)域風(fēng)險管控有待進(jìn)一步提高。通報(bào)指出，從信用風(fēng)險角度來看，風(fēng)險敞口最大的高危行業(yè)依次為：政府融資平臺、鋼鐵行業(yè)、有色金屬、房地產(chǎn)等。
鋼鐵行業(yè)、有色金屬行業(yè)的風(fēng)險敞口已置于房地產(chǎn)行業(yè)之前。監(jiān)管層對上述兩個行業(yè)貸款風(fēng)險的擔(dān)憂，可見一斑。對此，銀行已經(jīng)開始警惕鋼貿(mào)企業(yè)經(jīng)營的周期性風(fēng)險，對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債、產(chǎn)品銷售要時時監(jiān)控，同時對處于景氣下滑周期的行業(yè)要有前瞻性的預(yù)判。
在全行業(yè)系統(tǒng)性的風(fēng)險爆發(fā)的時刻，鋼鐵生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)承受著大于以往任何一個時刻的壓力，由于是系統(tǒng)性風(fēng)險，全行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈都在蕭條中，風(fēng)險無法傳導(dǎo)和共同承擔(dān)，一方面是銀行的集中清理行業(yè)貸款，各項(xiàng)法律和行政措施紛紛出臺，另一方面是下游消費(fèi)始終不旺，大量流動資金被高企的庫存沉淀，可以說現(xiàn)在鋼鐵生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的資金鏈進(jìn)入冰河時代，直接導(dǎo)致原有的大量利用資金囤貨牟利的差價模式已經(jīng)被現(xiàn)有市場完全拋棄，而新的貿(mào)易形式又沒有被市場承認(rèn)，由此導(dǎo)致的不確定性也是形成市場劇烈波動的重要原因。
鋼價跌向何方
3月和9月都是鋼貿(mào)商集中還賬的日子，同時不少大公司的承兌匯票也有不少馬上就要到期了。在這樣的情況下，如果沒有網(wǎng)開一面的話，9月鋼鐵行業(yè)資金面將面臨重大考驗(yàn)。目前筆者關(guān)注的是鋼廠方面可能是下一個市場風(fēng)險的引爆點(diǎn)，如果目前的行情在持續(xù)兩三個月的話，河北唐山地區(qū)的中小鋼廠必然將成為下一個資金鏈斷裂的市場群體，這對市場的影響將非常巨大，一方面由于鋼廠用工人數(shù)多，一旦停產(chǎn)破產(chǎn)，將成為社會維穩(wěn)的負(fù)擔(dān)，地方政府乃至中央政府不可能坐視不理，另一方面，中小鋼廠的集中破產(chǎn)停產(chǎn)，必然會催生產(chǎn)業(yè)模式的升級轉(zhuǎn)型，前幾年想做而做不了的產(chǎn)業(yè)集中度提高將在今年實(shí)現(xiàn)真正突破，而產(chǎn)業(yè)集中度提高必然會加速新的鋼鐵貿(mào)易模式的出現(xiàn)，而目前最有可能實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)型將會向“日韓大型商社模式“轉(zhuǎn)變，直接抬高行業(yè)準(zhǔn)入門檻。
鋼價已經(jīng)跌了近三年，從時間上已經(jīng)夠了，鋼價以螺紋鋼為例，從5500元/噸跌到了目前的3500元/噸，深度也夠了，目前唯一缺的就是市場信心，筆者相信18召開后，新的領(lǐng)導(dǎo)集體形成后，對目前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷共識形成后，一系列新的經(jīng)濟(jì)刺激措施必然會集中推出，提振市場信心，市場轉(zhuǎn)機(jī)必然會出現(xiàn)，所以對目前的鋼價不可過分悲觀。 (富寶咨詢)
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